华中数控(300161)公司信息更新报告：业绩超预期持续引领中国数控系统高端升级

2023-04-20 21:51:04 来源：开源证券股份有限公司

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业绩超预期，长期看好公司在高端数控系统市场份额提升据2022 年年报，公司实现营业收入16.6 亿元，同比+1.81%，归母净利润1680万元，同比-46.2%。业绩超预期。我们维持2023-2024 年并新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年实现归母净利润0.83/ 2.14/ 3.26 亿元，EPS 为0.42/ 1.08 /1.64元，当前股价对应PE 为96.3/ 37.4/ 24.6 倍。公司是国产高端数控系统龙头，以数控系统技术为核心推动三大主业增长，在高端数控系统市场持续推进国产替代，市占率稳步提升。维持“买入”评级。

产品结构高端升级明显，重磅产品华中9 型数控系统助力中国机床弯道超车高端数控系统是高端数控机床的灵魂，技术壁垒、战略意义与市场价值高。2022年公司的数控系统业务实现收入7.07 亿元，同比减少15.79%，但毛利率同比提升3.9pcts 达到35.9%，产品结构高端化趋势明显，公司在国内高端数控系统市场的占有率提升。当前全世界范围内的数控机床都尚未完成真正的智能化，AI与数控机床的深度融合将为机床产业带来重大变革与机遇。公司的华中9 型数控系统与新一代人工智能技术和AI 芯片技术融合，是世界首台具备自主学习、自主优化补偿能力的智能数控系统，实现了重大突破。以华中9 型为平台，公司与秦川机床、宝鸡机床、江西佳时特等多家企业一同开发主要应用于航空航天领域的高端智能机床，带领中国机床行业逐步实现从“跟跑”到“领跑”的弯道超车。

定增项目聚焦高端数控系统研发，助力公司数控系统市场份额再提升2023 年3 月公司发布定增预案，控股股东卓尔制造为发行对象之一，拟投资5.1亿元建设 “五轴数控系统及伺服电机关键技术研发与产业化”项目，拟投资2.8亿元建设工业机器人技术升级和产业化基地建设项目。控股股东股权份额提升有助于推动机制变革，定向开发高端数控系统产品，有助于获得政策层面更大程度的支持，加速推进高端产品放量，持续提升高端数控系统市占率。

风险提示：高端数控系统研发、放量进度不及预期

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